دانلود مقاله ISI انگلیسی شماره 22049 + ترجمه فارسی
عنوان فارسی مقاله

تابع کمبود و انتخاب پورتفولیو: در برخی از الحاقات و موارد خاص

کد مقاله سال انتشار مقاله انگلیسی ترجمه فارسی
22049 2013 8 صفحه PDF 12 صفحه WORD
خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.
عنوان انگلیسی
Shortage function and portfolio selection: On some special cases and extensions
منبع

Publisher : Elsevier - Science Direct (الزویر - ساینس دایرکت)

Journal : Finance Research Letters, Available online 22 November 2013

فهرست مطالب ترجمه فارسی
چکیده 
مقدمه
مرز کارآمد و مدیریت پورتفولیو
تابع سودمندی غیر مستقیم و مدیریت پورتفولیو
دارایی بدون ریسک و پورتفولیوی بازار
نتیجه گیری
کلمات کلیدی
تابع کمبود - مرز کارآمد - مدیریت پرتفولیو - دارایی بدون ریسک
ترجمه چکیده
اخیرا برای ارزیابی کارآمدی در نظریه انتخاب پورتفولیو تابع کمبود لحاظ شده است. در این مقاله بر مورد فروش استقراضی تمرکز می کنیم و نشان می دهیم که در چنین موردی تابع کمبود را می توان در فرمی بسته محاسبه کرد. برخی موضوعات مربوط به دوگانگی نیز تحلیل خواهد شد. همچنین مورد دارایی بدون ریسک را تحلیل می کنیم.
ترجمه مقدمه
شفرد (1953) برای اندازه گیری کارآمدی در تشخیص موقعیت درونداد یا برونداد توابع فاصله را ارائه کرد. در همان زمان مارکوویتز (1952،1956) مدل میانگین- واریانس ، رویکردی ریاضی برای تعیین توازن بهینه بین ریسک و بازده برای انتخاب پورتفولیو، را فرمول بندی نمود. این رویکرد بر مبنای برنامه ریزی غیر خطی قرار دارد، اگرچه هزینه محاسباتی آن بسیار بالاست. در نتیجه شارپ (1963) مدل قطری ساده شده ای را ارائه کرد و بعدها به اتفاق لینتر (1965) مدل قیمت- گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) را فرمول بندی نمود. مارکوویتز (2008) از رابطه بین ریسک و بازدهی اضافی انتقاد کرد که مدل خطی شارپ و لینتر ارائه کرده بود. وی معتقد بود که بازدهی های مختلف و مورد انتظار را می توان مطمئنا از طریق ساختار ریسک مشابه بدست آورد. با این حال رویکرد میانگین-واریانس مبنای مدیریت پورتفولیو و ارزیابی ریسک است. هدف این مقاله بررسی موضوع مدیریت کارآمدی پورتفولیو است. این مقاله تحلیل پیشنهاد شده در اثر بریک و همکاران (2004،2007) را بسط می دهد که در آن چارچوب کلی ارائه شده بود که بر مبنای تابع کمبود مفهومی قرار دارد که لوئن برگر (1995) در تحلیل اقتصادکلان ارائه کرد. این تابع در بافت بهینه سازی پورتفولیو بدنبال بهبود همزمان و ممکن بازدهی و کاهش ریسک در جهت بردار g است. در این مقاله پژوهش های دیگری را ارائه کرده –ایم که در خصوص مقیاس ها در موردی است که در آن فروش استقراضی وجود دارد. خصوصا اینکه نشان داده می شود تابع کمبود را می توان در فرمی بسته محاسبه کرد. علاوه بر این، همچنین فرد می تواند به نتیجه دوگانگی دست یابد که سودمندی واریانس- میانگین غیرمستقیم و تابع کمبود را به یکدیگر پیوند می دهد. همچنین مورد دارایی بدون ریسک را بررسی کرده و محاسبه تابع کمبود در فرم بسته را در چنین موردی ارائه کرده ایم. این مقاله بدین شرح سازماندهی شده است. در بخش 2 اختصارا ابزار اصلی رویکرد مدیریت پورتفولیو را ارائه می کنیم که در تحقیق بریک و همکاران (2004) پیشنهاد شده است. بخش 3 بر تابع کمبود، خصوصیات دوگانگی و تابع سودمندی غیر مستقیم بر اساس فرضیاتی حل شده تمرکز دارد. در بخش 4 بر مدل شارپ (شارپ، 1963،1964) تمرکز خواهیم کرد. فرمی بسته برای تابع کمبود مبتنی بر بازدهی در حضور دارایی های بدون ریسک ارائه شده است. در بخش 5 مورد فروش استقراضی بررسی می شود و نشان می دهیم می توان با استفاده از محاسبات لاگرانژی به فرم بسته تابع کمبود دست یافت. همچنین نتایج دوگانگی در فرم بسته را در شرایط وجود فروش استقراضی ارائه می کنیم. بخش نتیجه گیری نتایج و تعمیم های ممکن را ارائه می کند.
پیش نمایش مقاله
پیش نمایش مقاله تابع کمبود و انتخاب پورتفولیو: در برخی از الحاقات و موارد خاص

چکیده انگلیسی

The shortage function has recently been introduced in portfolio selection theory for measuring efficiency. In this paper we focuss on the case of shortselling. We show that, in such a case, the shortage function can be computed in closed form. Some issues concerning duality are also analyzed. We also analyze the case of a riskless asset.

مقدمه انگلیسی

Distance functions, have been introduced by Shephard (1953) for efficiency measurement either in input or output orientation. At the same time, Markowitz, 1952 and Markowitz, 1959 has formulated the mean–variance model, a mathematical approach for determining the optimal risk-return trade-off for portfolio selection. This approach is based upon quadratic programming. However, its computational cost was very high. Hence, Sharpe (1963) had developed the simplified diagonal model and later formulated the capital asset pricing model (CAPM) with Lintner (1965). Markowitz (2008) criticized the relation between risk and excess returns described by the linear model due to Sharpe and Lintner. He argued that different expected returns might surely be obtained from the same risk structure. Nevertheless, the mean–variance approach is the cornerstone of portfolio management and risk assessment. The purpose of this paper is to consider some issue in the measurement of portfolio efficiency. This contribution extends the analysis proposed in Briec et al., 2004 and Briec et al., 2007 where a general framework was introduced that is based upon the shortage function a concept introduced by Luenberger (1995) in microeconomic analysis. Transposed in a portfolio optimization context, this function looks for possible simultaneous improvement of return and reduction of risk in the direction of a vector g. In this paper, we make other investigations about measures in the case where there is short-selling. In particular, it is shown that the shortage function can then be computed in closed form. Moreover, it is also established that one can obtain a duality result linking the indirect mean–variance utility and the shortage function. We also consider the case of a riskless asset and provide a computation of the shortage function in closed form in such a case. This paper is organized as follow. In Section 2, we succinctly present the basic tools of the portfolio management approach proposed in Briec et al. (2004). Section 3 focusses on the shortage function, duality properties and the indirect utility function under relaxed assumptions. In Section 4, we focuss on the Sharpe model (Sharpe, 1963 and Sharpe, 1964). A closed form for the return-oriented shortage function is established in presence of a riskless asset. In Section 5, the case of short selling is considered and we show that a closed form of the shortage function can be established using Lagrangian calculus. We also provide duality results in closed form under the presence of short selling. A concluding section outlines conclusions and possible extensions.

نتیجه گیری انگلیسی

The objective of this paper was to propose a methodology to measure portfolio efficiency in the case of shortselling. One of the interesting features of this approach is that it yields a very simple solution under the simplifying hypotheses of Sharpe (1964). Another, perhaps promising area for further research might to be determine the composition of the tangent portfolio through our algorithmic approach, and to compare such an estimate with results obtained by traditional methods.

خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.