دانلود مقاله ISI انگلیسی شماره 46136 + ترجمه فارسی
عنوان فارسی مقاله

تجزیه و تحلیل قوی برای ریسک نامطلوب (نزولی) در مدیریت پرتفوی در بازارهای سهام با نوسان قیمت

کد مقاله سال انتشار مقاله انگلیسی ترجمه فارسی
46136 2015 11 صفحه PDF 25 صفحه WORD
خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.
عنوان انگلیسی
Robust analysis for downside risk in portfolio management for a volatile stock market
منبع

Publisher : Elsevier - Science Direct (الزویر - ساینس دایرکت)

Journal : Economic Modelling, Volume 44, January 2015, Pages 86–96

فهرست مطالب ترجمه فارسی
چکیده
کلیدواژه‌ها
1. مقدمه 
1.1 واریانس و ریسک نامطلوب به عنوان معیاری از ریسک
1.2 مدل بهینه سازی
1.3 عواملی که بر روی بهینه سازی پرتفوی تأثیر می‌گذارند
1.3.1 تعیین اندازه پرتفوی
1.3.2 مرتب سازی پرتفوی
1.3.3 الگوریتم بهینه سازی پرتفوی و اثر پروانه‌ای
1.3.4 مسأله درون زایی و بهینه سازی نیم واریانسی
2. داده و متدلوژی
2.1 تعیین انداره پرتفوی مناسب
2.2 پروسه مرتب سازی پرتفوی
2.3 الگوریتم بهینه سازی پرتفوی
2.4 تضمین ماتریس نیمه معین مثبت برای مسأله درون زادی
2.5 معناداری اختلاف بین چارچوب MV و DR
3. نتایج  و تحلیل 
3.1 نتایج حاصل از تعیین اندازه پرتفوی مناسب
3.2. واریانس میانگین در برابر مرزهای کارآمد ریسک نامطلوب
3.3 ارزیابی اختلاف بین واریانس و DR با استفاده از RMSDI
4. نتیجه گیری و توصیه‌ها 
پیوست A
شکل 1. مزایای تنوع سازی از طریق متدلوژی اصلاح شده اوان و آرچر
شکل 2. نتایج پرتفوی مرتب شده HH برای چارچوب MV و ALPM
شکل 3. نتایج پرتفوی مرتب شده HL برای چارچوب MV و ALPM
شکل 4. نتایج پرتفوی‌های مرتب شده LH برای چارچوب‌های MV و ALPM
شکل 5. نتایج پرتفوی‌های مرتب شده LL برای چارچوب MV و ALPM
شکل 6. نتایج مجموع کل برای پرتفوی‌های MV و ALPM
پیوست B
جدول 1
جدول 2. نتایج دقیق برای لاندا متفاوت در پرتفوی‌های HH، HL، LH و LL
جدول 3. RMSDI بین اجزاء پرتفوی بین چارچوب‌های MV و DR
کلمات کلیدی
تئوری پرتفوی مدرن - واریانس - حرکت ریسک نامطلوب - ریشه میانگین شاخص پراکندگی مربع
ترجمه چکیده
واریانس و ریسک نامطلوب عوامل مختلفی در مدیریت پرتفوی هستند. در این مقاله میانگین انحراف و چارچوب‌های ریسک نامطلوب در ارتباط با مدیریت پرتفوی بررسی شده است. نمونه مورد نظر در این جا بازاری با نوسان قیمت زیاد به نام بورس سهام کراچی در پاکستان است. عواملی که بهینه سازی پرتفوی را تحت تأثیر قرار می‌دهند مانند انداره مناسب پرتفوی، پروسه مرتب سازی پرتفوی، اثر پروانه‌ای در انتخاب الگوریتم‌های مناسب و مسأله درون زایی مطرح شده و از راه حل‌های آن‌ها برای انجام یک تجزیه و تحلیل قوی استفاده شده است. نتایج نشان می‌دهند که چارچوب ریسک نامطلوب بهتر از چارچوب میانگین واریانس مارکوویتز عمل می‌کند. بعلاوه، هرگاه بازده‌های دارایی دارای چولگی زیاد باشد آن گاه میزان اختلاف معنی دار خواهد بود.در نتایج استفاده از ریسک نامطلوب به جای واریانس به عنوان معیار ریسک در تصمیمات سرمایه گذاری توصیه شده است.
ترجمه مقدمه
مدت‌های طولانی است که رابطه بازده ریسک به عنوان ستون فقرات مدیریت پرتفوی محسوب می‌شود. واحدهای اقتصادی برای مصونیت در برابر ریسک نامطلوب پرتفوی‌ها را به عنوان بخشی از استراتژی کاهش ریسک ایجاد کرده و پوشش داده‌اند. با وجود این، معیارهای ریسک به کار رفته در مقالات فعلی بدون اتفاق نظر برای انتخاب معیار ریسک به طور گسترده بحث شده‌اند. در گذشته در چارچوب میانگین و واریانس (MV)، مورد آخر به عنوان عاملی برای ریسک به کار می‌رود، اینطور فرض می‌شد که سرمایه گذار در ریسک‌های صعودی و نزولی دارای وزن‌های یکسان است. از طرف دیگر، چارچوب ریسک نامطلوب (DR) اساساً به نگرانی سرمایه گذار برای مصونیت در برابر نرخ فاجعه بار بستگی دارد. انگیزه بررسی این دو چارچوب در بازار نوسان دار از این موضوع نشأت گرفته است که معیارهای مناسب ریسک در بازارهایی که دارای عدم قطعیت زیاد هستند برای افراد و سازمان‌ها بسیار حیاتی است. بسیاری از سرمایه گذارن در زمان وقوع نوسان قیمت دچار نگرانی می‌شوند و استراتژی‌های سرمایه گذاری آن‌ها بر حسب تخصیص دارایی زیر سؤال می‌رود. علاوه بر این در مطالعات قوی باید مسائل مختلف در ارتباط با بهینه سازی پرتفوی در هر دو چارچوب مد نظر قرار داده شود، مطالعات قبلی فاقد این ویژگی هستند. این راه حل‌ها در مقالات متفاوت پیشنهاد شده‌اند با این حال به یک مطالعه جامع مانند مدل سازی مالی برای سرمایه گذاران، نهادهای سرمایه گذاری و محققان نیاز است. اصولاً تخصیص دارایی در بازارهای مالی باعث می‌شود که سرمایه داران صاحب ارزش شوند. این مطالعه به پیش بینی ریسک پرتفوی برای سرمایه گذاران، توضیح رفتار بازار و ماهیت سرمایه گذاری کمک می‌کند و برای تقاضای سهام‌های عادی سازمانی بسیار مؤثر است. هارلو (1991) و فو و انگ (2000) چارچوب‌های MV و DR را با هم مقایسه کرده‌اند، با این حال اثر چولگی و وابستگی زیاد را بین واریانس و ریسک نامطلوب نادیده گرفته‌اند. نقش ما در میان مجموعه مقالات بررسی مدل‌های جایگزین بر اساس پرتفوی‌های مرتب در چولگی و معیارهای ریسک؛ واریانس و ریسک نامطلوب است که قبلاً نادیده گرفته شده‌اند. دوم این که، در این جا مسائل اصلی را مانند اندازه مناسب پرتفوی، پروسه‌های مرتب سازی، اثر پروانه‌ای در انتخاب الگوریتم‌های مناسب و مسأله درون زایی در نظر گرفته‌ایم. این مسائل در یک مطالعه تکی بررسی نشده‌اند و از این رو باعث به وجود آمدن نتایج متناقض در مطالعات تجربی می‌شوند. سوم این که، با ارائه شواهد تجربی در چارچوب‌های MV و DR در یک بازار نوظهور نوسان دار مانند بازار سهام پاکستان به مقالات مربوطه کمک می‌کنیم. هاکو و همکاران (2004) نشان داده‌اند که هدف قانون اول ایمنی به حداقل رساندن احتمال بازده سرمایه منفی و بزرگ است. این قانون برای بازارهای نوظهور مناسب است زیرا توزیع‌های برابر تحت تأثیر بازده‌های اکستریم قرار دارند. در انتها از یک شاخص برای ارزیابی اختلاف بین چارچوب‌های MV و DR استفاده کرده‌ایم. این شاخص به ارزیابی بزرگی اختلاف در ایجاد پرتفوی با اعمال مدل‌های جایگزین کمک می‌کند. نتایج این مطالعه نشان می‌دهد که چارچوب DR بسیار مؤثرتر از چارچوب MV است به خصوص زمانی که چولگی بسیار زیاد باشد. از طرف دیگر، هرگاه چولگی در سمت پایین باشد آن گاه مورد اول در مقایسه با مورد آخر کارآمدی نسبتاً کمتری خواهد داشت. این نتایج بر اساس اعمال روش‌های مختلف مرتب سازی پرتفوی به دست آمده‌اند. بنابراین با اطمینان کامل اینطور نتیجه گیری می‌کنیم که ریسک نامطلوب، به عنوان عاملی از ریسک، در مقایسه با واریانس معیار بهتری است. علاوه بر این، نشان داده‌ایم که اختلاف بین اجزا سازنده پرتفوی در مدل‌های جایگزین معنی دار است که نمی‌توان نادیده گرفت. این مقاله به ترتیب مقابل مرتب شده است؛ بخش 1 مقدمه ارائه شده است و در بخش بعدی توضیح مختصری از عوامل ریسک؛ واریانس و ریسک نامطلوب بیان شده است. در ادامه مباحث مربوط به عواملی که بهینه سازی پرتفوی را تحت تأثیر قرار می‌دهند آمده است. بخش 2 شامل داده‌ها و متدلوژی است در حالی که بخش 3 شامل نتایج است. در بخش آخر نتیجه گیری و پیشنهادات ارائه شده است.
پیش نمایش مقاله
پیش نمایش مقاله تجزیه و تحلیل قوی برای ریسک نامطلوب (نزولی) در مدیریت پرتفوی در بازارهای سهام با نوسان قیمت

چکیده انگلیسی

Variance and downside risk are different proxies of risk in portfolio management. This study tests mean–variance and downside risk frameworks in relation to portfolio management. The sample is a highly volatile market; Karachi Stock Exchange, Pakistan. Factors affecting portfolio optimization like appropriate portfolio size, portfolio sorting procedure, butterfly effect on the choice of appropriate algorithms and endogeneity problem are discussed and solutions to them are incorporated to make the study robust. Results show that downside risk framework performs better than Markowitz mean–variance framework. Moreover, this difference is significant when the asset returns are more skewed. Results suggest the use of downside risk in place of variance as a measure of risk for investment decisions.

خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.