دانلود مقاله ISI انگلیسی شماره 49657
عنوان فارسی مقاله

ریسک نقدینگی بازده اوراق قرضه شرکتی: رویکرد شرطی

کد مقاله سال انتشار مقاله انگلیسی ترجمه فارسی تعداد کلمات
49657 2013 29 صفحه PDF سفارش دهید محاسبه نشده
خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.
عنوان انگلیسی
Liquidity risk of corporate bond returns: conditional approach ☆
منبع

Publisher : Elsevier - Science Direct (الزویر - ساینس دایرکت)

Journal : Journal of Financial Economics, Volume 110, Issue 2, November 2013, Pages 358–386

کلمات کلیدی
ریسک نقدینگی - گسترش اعتباری - پیش فرض - رکود اقتصادی - پرواز به نقدینگی
پیش نمایش مقاله
پیش نمایش مقاله  ریسک نقدینگی بازده اوراق قرضه شرکتی: رویکرد شرطی

چکیده انگلیسی

We study the exposure of the US corporate bond returns to liquidity shocks of stocks and Treasury bonds over the period 1973–2007 in a regime-switching model. In one regime, liquidity shocks have mostly insignificant effects on bond prices, whereas in another regime, a rise in illiquidity produces significant but conflicting effects: Prices of investment-grade bonds rise while prices of speculative-grade (junk) bonds fall substantially (relative to the market). Relating the probability of these regimes to macroeconomic conditions we find that the second regime can be predicted by economic conditions that are characterized as “stress.” These effects, which are robust to controlling for other systematic risks (term and default), suggest the existence of time-varying liquidity risk of corporate bond returns conditional on episodes of flight to liquidity. Our model can predict the out-of-sample bond returns for the stress years 2008–2009. We find a similar pattern for stocks classified by high or low book-to-market ratio, where again, liquidity shocks play a special role in periods characterized by adverse economic conditions.

خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.