دانلود مقاله ISI انگلیسی شماره 51207
عنوان فارسی مقاله

تعصب در برآورد ریسک سیستماتیک اجراکننده بسیار شدید: پیامدها برای تحلیل مالی، اثر اهرم و حرکت اصلاحی بلندمدت

کد مقاله سال انتشار مقاله انگلیسی ترجمه فارسی تعداد کلمات
51207 2012 21 صفحه PDF سفارش دهید محاسبه نشده
خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.
عنوان انگلیسی
Bias in estimating the systematic risk of extreme performers: Implications for financial analysis, the leverage effect, and long-run reversals
منبع

Publisher : Elsevier - Science Direct (الزویر - ساینس دایرکت)

Journal : Journal of Corporate Finance, Volume 18, Issue 1, February 2012, Pages 1–21

کلمات کلیدی
متضاد؛ تعصب برآورد؛ قدرت نفوذ؛ حرکت اصلاحی بلندمدت؛ واکنش افراطی؛ متغیر با زمان خطر
پیش نمایش مقاله
پیش نمایش مقاله تعصب در برآورد ریسک سیستماتیک اجراکننده بسیار شدید: پیامدها برای تحلیل مالی، اثر اهرم و حرکت اصلاحی بلندمدت

چکیده انگلیسی

We show how bias can arise systematically in the beta estimates of extreme performers when long-run return reversals are present and partly, or wholly, due to sign changes in unanticipated factor realizations. Our evidence is consistent with this bias being responsible for the large shifts in the beta estimates of extreme performers, more so than the leverage effect, which has been the predominant explanation in prior literature. Bias in these contemporaneous realized betas, estimated with the same returns that are to be risk adjusted, arises due to the general problem of “overconditioning,” where betas are estimated conditional on information that is not yet known. Several methods for conditioning betas on out-of-sample returns are evaluated and found to be lacking, although some offer improvement under certain circumstances. We also show evidence of this bias in the Fama–French Three-factor loadings of extreme performers. Our findings indicate not only that previous studies of long-run reversals understate contrarian profits but that bias is prevalent in the OLS beta estimates of extreme performers, and this has implications for estimating the cost of capital and measuring long-run performance. We offer recommendations for identifying when this bias is likely present, as well as general methods to correct for it.

خرید مقاله
پس از پرداخت، فوراً می توانید مقاله را دانلود فرمایید.