دانلود مقاله ISI انگلیسی شماره 90828
ترجمه فارسی عنوان مقاله

تاثیر تقسیم بندی، هزینه های مبادله و ارائه نقدینگی بر کیفیت بازار

عنوان انگلیسی
The impact of fragmentation, exchange fees and liquidity provision on market quality
کد مقاله سال انتشار تعداد صفحات مقاله انگلیسی
90828 2017 34 صفحه PDF
منبع

Publisher : Elsevier - Science Direct (الزویر - ساینس دایرکت)

Journal : Journal of Empirical Finance, Volume 41, March 2017, Pages 140-160

ترجمه چکیده
ما تاثیر دو اصطکاک عمده مالی بر کیفیت بازار را در محدوده فرکانس بالا بررسی می کنیم: تقسیم بازار و هزینه های ارز. ما تقسیم بندی را به طور قابل توجهی بهبود کیفیت بازار، با مزایای افزایش با تکه تکه شدن بیشتر است. تقسیم بندی به طور قابل توجهی کاهش می دهد اسپرد برای سهام که حداقل با حداقل اندازه کیک محدود، در حالی که سهام محدود افزایش قابل توجهی در عمق. با استفاده از داده های فرکانس بالا، ما مستند سازی بازار نقدینگی را نشان می دهیم، نشان می دهد که بازار های بازاریابی نیاز به تجارت دارند (نه تنها نقل قول)، به منظور بهبود نقدینگی، و تامین کنندگان نقدینگی داخلی، استفاده از بازار متناوب را افزایش می دهند در صورتی که صف در مبادله فعلی اسپرد های طولانی و نقل شده با حداقل اندازه قلم، مطابق با تقسیم دستور صف پریدن، محدود می شوند.
پیش نمایش مقاله
پیش نمایش مقاله  تاثیر تقسیم بندی، هزینه های مبادله و ارائه نقدینگی بر کیفیت بازار

چکیده انگلیسی

We analyse the impact of two major financial frictions on market quality in a high-frequency environment: market fragmentation and exchange fees. We find fragmentation significantly improves market quality, with benefits increasing with greater fragmentation. Fragmentation significantly reduces spreads for stocks that are least constrained by the minimum tick size, whilst constrained stocks experience significant increases in depth. Using high-frequency data we document cross-market liquidity dynamics, demonstrating that entrant markets need to trade (not only quote) in order to improve liquidity, and that endogenous liquidity suppliers increase their usage of the alternate market when queues on the incumbent exchange are long and quoted spreads are constrained by the minimum tick size, consistent with queue-jumping order duplication.